毛利率越高越容易实现超额收益

研究报告节选:

3.2.1. 市场表现好小巨人有哪些特征？ 通过进一步对近期表现较好的小巨人进行分析，发现更好的盈利能力、成长速度、创新能力、人才储备更有助小巨人实现超额收益。我们分特征从两个角度切入探讨：①基于 296 家小巨人，什么样特征的小巨人实现超额收益的比例更大？②基于 166家已实现超额收益的小巨人，其特征分布如何？可发现有以下特点： 1）高盈利能力有助实现超额收益，①对小巨人进行不同毛利率区间的高低分组，计算不同分组内实现超额收益的比例，从结果看，毛利率小于 10%的分组内基数仅有2 家（实现比例上方为该组别实现超额收益个股数量），故其高达 50%的实现比例结果存在干扰性，可排除。而毛利率大于 50%组别的实现比例较低，仅有 39%，主要是由该组别内接近一半的股票为医药股，而近期医药股受中报业绩公布而波动过大而导致。排除极端情况，从剩下组别可观察到毛利率越高更容易实现超额收益。②实现超额收益的小巨人中，仅有 1 家毛利率低于 10%，毛利率高于 20%的占据 83.7%， 图 14：毛利率越高越容易实现超额收益