图表内容
图表37:20182020云从科技营业收入折分(百万元)
96%25%
6%
20%
15%
10%
12%
5%
软件授权
技术服务
软硬件组合
技术开发
软件授权营收占比
来源:Wind
国金证券研究所
研究报告节选:
软硬件结合的项目制销售模式降低 AI 四小龙总体盈利能力。云从科技营收主要来源于软硬件组合,营收占比约 60%,对应毛利率仅 27%。毛利率最高(85%)的软件授权业务在云从科技营收中占比仅 25%。旷视科技主营业务可分为消费物联网解决方案(细分为云端 SaaS 类和移动终端类),城市物联网解决方案和供应链解决方案。公司以城市物联网解决方案为主要营收来源,占比近 65%,而其毛利率仅为 30%。毛利率近 80%的云端SaaS 类营收占比仅 20%,且近两年呈现递减趋势。AI 四小龙销售以软硬件一体化或解决方案为主,改善商业模式、提升纯软件销售比重是提升盈利水平的关键。