电商平台2020年GMV增长乏力

研究报告节选:

（4）盈利：腾讯月活数据显露积极信号，盈利比较优势 2022 年可能显现。各互联网龙头 2021 年报数据尚未公布，从彭博预测数据来看，无论从净利还是营收同比增速的角度，各家公司 2021 年均处于下行通道中，仅拼多多 2021 年 Non-GAAP 口径额预测净利同比 55%较上年上行。经营数据对此也有一定印证：2020 年 GMV 同比增速阿里15%、京东 25%、拼多多 67%，京东较 2019 年持平，阿里、拼多多都有一定回落；更高频月活跃账户数同样显示包括腾讯在内的各大互联网公司自 2020/3 以来，增速处于持续回落通道，但腾讯 2021Q1-Q3 增速分别为 3.3、3.7、4.1%，连续两个季度呈现缓慢回升，显露一定的积极信号。根据彭博预测数据，2022 年互联网公司的盈利优势开始显现：一方面，Non-GAAP 口径下，各大互联网公司预测净利同比增速拼多多 682%、美团 96%、京东 52%、阿里 26%、腾讯 16%，均较 2021 年有明显回升；另一方面，2022 年虽然各大互联网巨头的预测营收增速较前几年的高增整体下台阶，腾讯 17%、阿里 27%、京东22%，而美团 38%、拼多多 41%，增速相对更高，这与其所处发展阶段更为早期有关；但 2022-2023 年各大互联网公司整体保持 20-30%的营收增速，这与国内全年 10%的预测 GDP 同比增速相比，仍表现出较为明显的增长优势。

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最后更新: 2022-01-03

图表内容

图43:电商平台2020年GMV增长乏力
阿里巴巴:GM∨(十亿元
左轱)
■京东商城GMV(十亿元
左轴)
拼多多:GMV(十亿元
左轴)
阿里巴巴:GMV同比(%
右轴)
京东商城GMV同比(%
右轴
拼多多:GMV同比(%
右轴)
7.000
6
000
5
000
4
000
3.000
2
000
1
000
数据来源:wind
东吴证券研究所