外售仔猪折价反映短期补栏需求持续低迷

研究报告节选:

育肥环节博弈。底部的早期阶段，仔猪供给环比增加、需求环比放缓或减少。进而促成以下博弈：（1）种猪场成本博弈，仔猪降价；（2）外购育肥养殖成本下降，一体化场成本优势减小；（3）部分一体化场仔猪外售转自育肥，周期底部育肥/断奶仔猪比率上升，开始消耗前期利润盈余及现金；（4）一体化场将根据营运资金盈余情况调节（收缩或优化）产能；（5）部分育肥成本劣势及持悲观预期散养殖户率先退出。