饲料原料价格上行,饲料成本易涨难降

研究报告节选:

2022H1 行业将进入产能去化博弈阶段。2022 年春节相对靠前，因此年后猪肉消费低迷期时长较往年相对较长，我们认为该阶段需求萎靡加成本居高将加剧行业产能去化。消费端如上文所述，成本端影响则主要来自饲料价格。2021 年冬季拉尼娜天气将抬升国内冬小麦种植成本及价格，玉米将重归能量料主位，高生猪存栏、低玉米库存、新一季玉米种植成本上升，均不支撑饲料价格下行。而饲料成本占到生猪养殖成本的 60%以上，因此养殖端成本可调整空间受限，我们预计 2022H1 行业将再次进入大幅亏损阶段，行业产能去化将正式进入加速阶段。