细分行业营收利润率与PPCP剪刀差的滞后阶数-小牛行研(hangyan.co)-AI驱动的行业研究数据服务

细分行业营收利润率与PPCP剪刀差的滞后阶数

研究报告节选:

测算结果显示,相比存货周转情况,滞后相关系数显示上游传导时滞更短、下游传导时滞更长(必选消费除外)、中游不确定。其中:可选消费>服务行业>建筑>上游原材料(化工产业链)>上游原材料(冶金产业链)、必选消费、上游采掘,工业中游行业分化较为严重。具体看: 第一、工业上游行业(采掘+原材料)除橡胶塑料、金属制品、燃料加工外,PPI-CPI 剪刀差的变化多数当期或者滞后 1 个月就能迅速反映到企业盈利上,主因在于 PPI 走势受原油、煤炭、黑色、有色、化工等大宗商品影响较大,而这些大宗品的价格直接对应上游行业的营收,因此价格变动能够迅速反映到盈利上。 第二、工业下游行业营收利润率与 PPI-CPI 剪刀差相关系数的方向和时滞均存在较大差异,纺织、造纸等带有原材料属性的行业盈利与 PPI-CPI 剪刀差正相关,时滞大概 6-8个月;必选、可选消费制造业营收利润率均与剪刀差负相关,其中农副食品、食品制造等必选消费营收利润率变动与剪刀差基本同步,纺服制造、木材加工、烟草制品等可选消费大概滞后 PPI-CPI 剪刀差 8-12 个月。 第三、地产、批发零售、住宿餐饮、金融等服务行业营业利润率多数与 PPI-CPI 剪刀差负相关,时滞在 3-5 个月之间。 第四、工业中游除汽车制造外营收利润率均与 PPI-CPI 剪刀差正相关,但时滞方面分化较为严重,交运设备、设备修理等行业营收利润率基本与剪刀差同步变动,专用设备、通用设备、电气机械、废弃资源综合利用等时滞偏长,大概滞后 5-16 个月。 第五、建筑行业营收利润率与 PPI-CPI 剪刀差正相关,滞后 3 个月左右。
最后更新: 2022-01-25

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PPCP剪刀差越大,上游利润占比越高
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图表内容


图表20:细分行业营收利润率与PPCP剪刀差的滞后阶数
细分行业
所属大类
PPI-CPI剪刀差和利润率
绝对值最大的滞后阶数
细分行业
属大类
PPI-CPI剪刀差和
绝对值最大的滞后阶
废弃资源
燃气生产
工业公用事业
其他制造
工业中游
建筑
建筑
信息服务
服务
皮革制鞋
工业下游
纺服制造
有色采矿
工业上游采掘
电子通信
工业中游
化工制造
工业上游原材料
木材加工
工业下游
医药制造
工业上游原材料
水利设施
服务
化纤制造
工业上游原材料
工业下游
橡胶塑料
工业上游原材料
交运仓储
服务
工业公用事业
仪表仪器
煤炭采选
工业上游采掘
金属制
工业上游原材料
油气开采
工业上游采掘
烟草制品
业下游
黑色采矿
工业上游采掘
纺织
业下游
非金属采矿工业上游采掘
文体用品
业下游
非金属矿物制品工业上游原材料
通用设备
工业中游
黑色冶炼
工业上游原材料
燃料加工
工业上游原材料
有色冶炼
工业上游原材料
造纸
工业下游
食品制造
工业下游
服务
具制造
工业下游
批发零售
服务
农副食品
工业下游
专用设备
工业中游
酒类饮料
工业下游
住宿餐饮
汽车制造
工业中游
农林牧渔
农业
交运设备
工业中游
服务
备修理
工业中游
资来源:Wnd
国盛证养研究所(红色字体表示行业营收利润率与PPCP剪刀差贞相关)