图表内容
图表8：表退后期多有熊市最后的暴跌
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2-6002
中债国债到期收益率：10年(%)
万得全A(右轴)
资料来源：wind资讯、
华鑫证券研究（注：绿色-复苏，红色-过热，
蓝色一滞胀，灰色一衰退)
表退后期多有熊市最后的暴跌
研究报告节选:
PMI领先市场底0-4个月，5月PMI或有小幅修复。2008年金融危机爆发后，PMI在11月达到本轮最低值38.8，当月5日就出现了市场底，几乎同步；2012年欧债危机后，PMI连续下行4个月，8月最低为49.2，之后12月市场底确认，间隔4个月；2018年内忧外患下，PMI从8月起，连续4个月下行，12月降至49.4的最低点，2019年1月确认市场底，间隔4个月；2020年疫情突发，2月PMI骤降至35.7，3月末出现市场底，间隔仅1个月。可见PMI是市场底的领先指标，应密切关注下一步PMI走势。受疫情冲击，PMI已经连续2个月下行，4月已降至47.4，5月由于复工复产推进、物流重启，PMI或有小幅修复，但进度还需提速。最后更新: 2022-05-10
相关行业研究图表
2012-2013年市场底出现同期产业资本大幅增持
万得全A估值虽不是绝对的最低值，但已处于较低水平
2015年币场底与两融资金放童卖出同步出现
美债收益率走高对于高估值板块压制显著
2012至2013牛币物底与放堂流出同时出现
第二轮市场底，盈利底领先市场底约两个月
图表8：表退后期多有熊市最后的暴跌
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中债国债到期收益率：10年(%)
万得全A(右轴)
资料来源：wind资讯、
华鑫证券研究（注：绿色-复苏，红色-过热，
蓝色一滞胀，灰色一衰退)
