图表内容
图1：盈利预期和风险偏好主导上半年市场
盈利对标的贡献
无风险利率对标的贡献
风险偏好对标的贡献
一上证指数（右）
3.800
3
600
3.400
3.200
3.000
-100
-200
2.800
-300
2
600
-400
12.400
80-120
2-1202
数据来源：
东北证券，
Wind;
截至2022年2月
22日；
盈利采用各公司预测盈利未来一年的TTM
盈利预期和风险偏好主导上半年市场
研究报告节选:
1. 回顾与展望：下半年盈利拐点是市场拐点和风格拐点的锚 上半年盈利预期和风险偏好的回落导致市场出现调整。根据我们对股价三因素的拆解模型，盈利预期回落和风险偏好大幅下降是上半年 A 股市场出现较大调整的主要原因。2022 年上半年在地缘冲突、海外加息和疫情反复的影响下，企业盈利预期和市场风险偏好出现大幅下降，估值整体承压，市场呈现较大级别的调整。行业风格上来看，价值板块（银行、地产等）表现相对成长（电新、电子、军工等）占优，这与我们在春季策略里面的判断一致，即经济数据尚未改善前低估值、盈利稳定的行业方向有望占优。 图 1：盈利预期和风险偏好主导上半年市场最后更新: 2022-06-10
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图1：盈利预期和风险偏好主导上半年市场
盈利对标的贡献
无风险利率对标的贡献
风险偏好对标的贡献
一上证指数（右）
3.800
3
600
3.400
3.200
3.000
-100
-200
2.800
-300
2
600
-400
12.400
80-120
2-1202
数据来源：
东北证券，
Wind;
截至2022年2月
22日；
盈利采用各公司预测盈利未来一年的TTM
