基建投资上行领先于中长期贷款上行

研究报告节选:

数据来源：东北证券，Wind 疫情缓和下信用从 G 端向 B、C 端引领，下半年信用持续回升。当前仍然处在 G端为主的信用上行期，受经济下行，地产信用风险、疫情等影响使得 C 端、B 端短期信用扩张的意愿并不强，但复盘看，用基建投资增速表征政府为主的信用扩张，可看到 G 端的信用均具备对 B、C 端的领先意义，当前在疫情缓和与各类纾困、需求刺激政策推进下，在下半年 B、C 端的信用扩张有望接力，全年维持信用上行态势。