下半年解禁压力有所上升

研究报告节选:

数据来源：东北证券，Wind 流出端方面，下半年解禁规模有所上升，IPO 和减持规模预计有所提升。（1）IPO 方面，在上半年在经济压力较大、疫情反复的背景下，近两个月企业融资规模出现了一定的下行；但是下半年随着宽松预期的逐步兑现，同时全面注册制改革有望在今年落地，因此下半年 IPO 规模在下半年有望小幅上升，从节奏上来看，四季度注册制落地条件可能相对更加成熟，同时企业盈利迎来拐点背景下市场趋势相对偏强，因此预计下半年后半段 IPO 规模可能相对较大。（2）定增方面，考虑到流动性在“保增长”的背景下大概率维持相对宽松，因此预计整体定增规模将维持相对稳定，但是三季度在需求预期偏弱的影响下，企业融资扩大生产的意愿可能相对较弱，难度也可能上升，因此从节奏上来看我们认为四季度在市场有望回暖的背景下定增规模上升的概率相对较大。（3）解禁与减持方面，下半年解禁可减持规模为 2.32 万亿，较上半年的 1.67 万亿有所上升，整体解禁压力较上半年有所上升；减持方面，由于上半年市场相对偏弱，因此全市场坚持规模持续下降，甚至一度出现正增持的趋势，下半年来看随着随着政策端的发力我们认为市场将会有所企稳，减持规模可能会小幅提升，但在指数表现平淡的背景下提升空间相对有限。 图 34：下半年解禁压力有所上升