美国经济衰退前基本伴随着美联储加息

研究报告节选:

美国经济增长或将逐渐放缓 2022 年以来，IMF 两次下调美国经济增速预测至 3.7%。其中，1 月份下调 1.2 个百分点，主要基于《重建更好未来》法案被立法通过前景较低以及供应链持续中断的考虑，4 月份进一步下调 0.3 个百分点，则主要反映美联储货币政策加速退出以及俄乌冲突导致贸易伙伴增长放缓的影响（见图表 1）。在高通胀迫使美联储加快紧缩背景下，即便鲍威尔和耶伦均强调美国经济仍有可能实现软着陆，但市场对于美国经济衰退的担忧日益加剧。美联储前副主席 Alan Blinder（2022）总结，1965 年至今 11 次加息周期引发 8 次经济衰退，成绩非常不理想1。萨默斯等人（2022）总结，1955 年以来没有一个季度在平均通货膨胀率超过 4%、失业率低于 5%的情况下，在接下来的两年内没有出现衰退，即便 1965年、1984 年和 1994 年出现经济软着陆，但这些时期的通胀和劳动力市场与现在存在很大差异。在不考虑俄乌冲突的情况下，仅凭历史经验就能判断美联储实现经济软着陆的可能性很低2。