图表内容 图表25.近几个季度各头部互联网企业营销费用率呈现下降趋势 营销费用率(%) 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 20Q1 20Q220Q3 20Q4 21Q121Q2 21Q3 21Q4 网易 阿里巴巴W 京东集团SW 拼多多 百度集团-SW 哔哩哔哩SW 快手W 黄料来源:公司财报,FND 中银证茶