图表内容
图12：期间费用率自2018年以来持续降低
一销售期间费用率
销售费用率
管理费用率
财务费用率
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
资料来源：Wind
信达证拳研发中心
期间费用率自2018年以来持续降低
研究报告节选:
公司期间费用率自 2018 年稳定优化，2021 年 ROE 水平回升。2018 年公司加大广告宣传投放力度、拓宽销售渠道导致销售费用上升，进而影响期间费用率。2019-2021 年，公司加盟商体系日益完善，线上平台运营模式不断创新，公司自主品牌零售渠道快速拓展，销售费用率呈稳定下降趋势，带动期间费用率持续降低。2018 年公司借款增加和利息支出增加引致财务费用率增加，之后不断降低。公司管理和研发费用率平均为 6.91%，费用管控效果整体良好。公司 ROE 水平自 2018 年以后也稳定在 10%以上，2021 年摊薄 ROE 为 17%，较 2020 年同比提升 6pct。此外，公司近年收现比持续大于 1，2021 年净利润现金含量为 1.2。最后更新: 2022-06-15
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图12：期间费用率自2018年以来持续降低
一销售期间费用率
销售费用率
管理费用率
财务费用率
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
资料来源：Wind
信达证拳研发中心
