图表内容
图17：公共财政收入当月同比(%)
■公共财政收入：当月同比■剔除减税效应后的当月同比
38%
28%
18%
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-2%
-12%
-22%
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2020-02
2020-04
2020-10
2020-08
2020-06
2020-12
2021-05
2021-03
2021-07
2021-09
2022-02
2021-11
2022-04
资料来源：Wid
中信证券研究部注：别除4月留抵退税影响
公共财政收入当月同比(%)
研究报告节选:
基建投资前置但开工被疫情拖累，6 月开始的赶工需求或带动基建投资在 Q3 维持高景气。2022 年稳增长为政策主线，专项债前置发行明显，按照 5 月 23 日国常会要求，2022年专项债额度需在 6 月发行完毕，我们推算 2022 年 Q1 和 Q2 专项债发行规模分别为12,981 亿元和 21,519 亿元。考虑到专项债资金落地到项目端存在 3-6 个月的滞后期，我们按照 60%的资金落在下一季度，40%的资金落在下下季度推算，可以将专项债落地资金与基建投资规模进行拟合，整体来看基建投资的前置效应明显。但是，2022 年 3 月下旬开始出现的疫情严重拖累基建开工，4 月基建投资单月同比增速下降为 4.3%，从水泥的高频数据可以看出，3 月中下旬以来全国水泥库容比数据快速抬升，其趋势与 2020 年疫情期间较为接近，本应在 Q2 继续发力的基建投资受疫情拖累。我们认为，随着疫情基本得到控制，全国层面看 6 月基建开工将快速好转，赶工需求将带动基建投资增速维持高景气。最后更新: 2022-06-21
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图17：公共财政收入当月同比(%)
■公共财政收入：当月同比■剔除减税效应后的当月同比
38%
28%
18%
8%
-2%
-12%
-22%
32%
-42%
2020-02
2020-04
2020-10
2020-08
2020-06
2020-12
2021-05
2021-03
2021-07
2021-09
2022-02
2021-11
2022-04
资料来源：Wid
中信证券研究部注：别除4月留抵退税影响
