图表内容
图4：打印行业“护城河”由多重壁垒构成
战略决心壁垒
生态壁垒
商业模式过迟盈利，厂商通过较低整机价
需要与操作系统、办公软件、电脑等适配
格积累保有量，再销酷高利润率的原装耗
材实现盈利，因此打印机前期利润率较低。
后入者需经历长期投资亏损
专利壁垒
品牌壁垒
全球注册专利超过30万项，目前全球能
打印机
用户倾向选购有质量和售后保证的品牌，
够掌握自主研发制选技术的企业不超过10
业务壁垒
企业需要较长时间打造市场形象
家，主要是美日企业
技术壁垒
制造壁垒
打印机工作过程十分复杂，涉及精密机
供应链复杂，规模效应要求
械、精细化工、静电成像、传感器控制
通信等多个技术领域
数据来源：公司公告、东方证券研究所整理
