图表内容
图69：2019-2024E毛利率及预测
营销技术业务毛利率一
云计算业务毛利率
总体毛利率
100%
80%
87.0%
88.9%
89.0%89.0%89.5%
60%
40%-
23.7%
15.9%
16.1%19.1%
20.4%21.3%
20%
23.7%
0%
15.9%161%19.1%20.3%
21.3%
20212022E2023E
2024E
资料来源：公司公告，中信证券研究部预测
2019-2024E毛利率及预测
研究报告节选:
我们预计公司毛利率水平将保持稳中向好的趋势，预计 2022/23/24 年总体毛利率水平分别为 19.1%/20.4%/21.3%；其中，营销技术业务毛利率预计略有提升，2022/23/24年分别为 19.1%/20.3%/21.3%；云计算业务毛利率预计保持稳定，2022/23/24 年维持在89.0%/89.0%/89.5%。营销技术业务中最主要的成本是来自广告技术业务的流量成本及服务器成本，具体拆分来看，我们预计未来随着广告技术平台在新垂类领域的算法趋于成熟，流量成本有望进一步下降，2022/23/24 年分别为 79.6%/78.0%/77.0%；服务器成本略下降，2022/23/24 年分别为 3.0%/3.0%/3.0%。最后更新: 2022-06-23
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图69：2019-2024E毛利率及预测
营销技术业务毛利率一
云计算业务毛利率
总体毛利率
100%
80%
87.0%
88.9%
89.0%89.0%89.5%
60%
40%-
23.7%
15.9%
16.1%19.1%
20.4%21.3%
20%
23.7%
0%
15.9%161%19.1%20.3%
21.3%
20212022E2023E
2024E
资料来源：公司公告，中信证券研究部预测
