图表内容
图12:南侨食品成本结构(2018-2020年平均)
■24度棕相油
■52度棕相油
5.5%
4.5
19.0%
■一级豆油
10.7%
■精炼椰子油
■乳制品
2.8%
6.7%
■辅料
6.9%
7.2%
■直接人工
6.8%
18.5%
■制造费用
11.3%
■其他
黄科来源,公司公告,安信证券研究中心
研究报告节选:
棕榈油及包材的价格释放降低信号,休闲零食产品成本压力有望缓解。休闲零食类企业的产品种类多样化,原材料较为多元。以甘源食品为例,成本结构依据自身业务特性较为丰富,包含瓜子仁、青豌豆等等,其中包含占比 11.7%的棕榈油。当棕榈油处于高位时,甘源使用部分稻米油进行替代。近期棕榈油价格释放走低信号,一定程度上缓解其成本压力,当棕榈油价格低于稻米油后,甘源有望重新切换原材料,释放更大成本弹性。同时,包含纸箱、包膜在内的各类包装物也是休闲食品重要的成本驱动因素。