调味品企业单季度成本同比及环比变动测草

研究报告节选:

2022H2 多数品类有望迎来成本拐点 1）酱油：2022Q4 起成本有望带来正贡献。原料成本上行期各企业原料采购以少量多次形式为主，即当期投料成本对应当期原料价格，由于前期主要原料价格持续上涨，预计2022Q2 海天、千禾酱油吨成本仍有一定压力；展望未来，海天/中炬等企业为广式酱油酿造工艺，以大豆为主要原料、发酵周期约 1 个季度，趋势来看 2022Q3 大豆价格有望环比改善，对应 2022Q4 迎来成本拐点；千禾为日式酱油酿造工艺，以豆粕为主要原料，发酵周期约 2 个季度，豆粕价格 2022 年 4 月起下行，对应 2022Q4 迎来成本拐点； 2）食醋：2022Q3 成本有望环比改善。2020Q4 以来糯米价格逐季回落，但受包材价格上涨推动，短期恒顺醋业成本仍有一定压力（未考虑包材长协锁价）；随着近期包材成本压力缓解，预计 2022Q3 成本环比有望改善； 3）榨菜：2022Q2 起成本环比改善。涪陵榨菜 2022 年青菜头收购价约 800 元/吨，同比

阅读研究报告

最后更新: 2022-07-04

图表内容

因表2：调味品企业单季度成本同比及环比变动测草
公司
21Q1E
21Q2E
21Q3E
21Q4E
22Q1E
22Q2E
22Q3E
22Q4E
同比
3%
7%
13%
12%
10%
4%
4%
海天味业
环比
1%
8%
8%
8%
4%
1%
0%
酱油
同比
0%
1%
8%
13%
14%
9%
5%
6%
千禾味业
环比
1%
3%
8%
8%
8%
3%
3%
1%
同比
4%
3%
5%
9%
7%
4%
-1%
-2%
食醋
恒顺醋业
环比
2%
0%
5%
8%
7%
3%
0%
-2%
同比
5%
23%
39%
44%
36%
2%
-15%
-15%
榨菜
涪陵榨菜
环比
8%
1%
31%
3%
1%
-3%
-15%
0%
同比
3%
3%
3%
3%
6%
6%
6%
6%
酵母
安琪酵母
环比
同比
12%
11%
9%
8%
6%
11%
复调
天味食品
环比
8%
-1%
0%
3%
5%
2%
率波动雄以量化测算)