图表内容
表7：公司盈利增速及ROE对应的PB水平
当前ROE
9%
10%
11%
12%
13%
14%
0.67
0.75
0.83
0.90
0.97
17%
0.72
0.80
0.89
0.97
1.05
未来三年
20%
0.78
0.87
0.96
1.04
1.13
盈利复合增长率
23%
0.84
0.93
1.03
1.12
1.21
26%
0.90
1.00
1.11
1.20
1.30
资料来源：中信证券研究部算
公司盈利增速及ROE对应的PB水平
研究报告节选:
相对估值法：根据 A 股可比上市农商行的估值水平，测算公司合理估值水平为 2022年 0.72xPB-0.91xPB 左右。从各家上市银行估值来看，PB 估值与“拨贷比-不良率-关注率”指征的资产质量指标以及 ROE 指征的盈利能力指标相关性较高。在上市农商行中，我们选取 ROE 和“拨贷比-不良率-关注率”与该行较为相当的常熟银行和江阴银行作为可比标的，两家银行目前 ForwardPB 估值在 0.72xPB-0.91xPB（2022 年）区间。最后更新: 2022-08-05
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2022年全国百强县前十位
表7：公司盈利增速及ROE对应的PB水平
当前ROE
9%
10%
11%
12%
13%
14%
0.67
0.75
0.83
0.90
0.97
17%
0.72
0.80
0.89
0.97
1.05
未来三年
20%
0.78
0.87
0.96
1.04
1.13
盈利复合增长率
23%
0.84
0.93
1.03
1.12
1.21
26%
0.90
1.00
1.11
1.20
1.30
资料来源：中信证券研究部算
