图表内容
图表4:疫情以来公司利润表现好于收入端(%)
总营收yoy一归母净利润yoy一一扣非母净利润yoy
80%
60%
40%
20%
0%
20%1
2Q18
1Q19
4Q18
3Q18
.40%
来源:公司公告,
国金证券研究所
研究报告节选:
分 渠 道 看 , 2021 年 公 司 直 营 / 加 盟 / 线 上 收 入 占 比 分 别 为70.37%/25.12%/4.51%,1H22 分别为 72.61%/21.01%/6.38%,加盟占比低于直营主要源于销售模式差异(公司产品以买断式销售给加盟商、按折扣比例计算货款),线上占比提升(+0.24pct/1.69pct)。