图表内容
图表7：疫情背景下积极拓店导致直营店效短期承压
直营店数量增速
直营店店效增速一
直营店收入增速
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
来源：公司公告，国金证券研究所；注：店效=门店营业收入期初期末平均门店
疫情背景下积极拓店导致直营店效短期承压
研究报告节选:
2017~2019 年销售费用率下降主要与收入端规模效应提升以及加盟店收入占比提升（加盟店较直营店少员工薪酬、门店运营等费用）相关；2020 年有所上升，同比提升 8.45pct，主要系新准则下商场提成计入销售费用；2021 年为38.27%、与 20 年基本持平，1H22 微升至 40.59%。管理、研发费用率在公司最后更新: 2022-09-29
相关行业研究图表
2013-1H22公司存货周转天数略高于同业
公司线下门店构成（戟至2020）
公司销售费用率微增、管理/研发费用率相对平
公司归母净利率不断提升(%)
比音勒芬品牌天猫旗舰店铺售额雏持同比正增
公司与全球知名面料制造公司达成合作
图表7：疫情背景下积极拓店导致直营店效短期承压
直营店数量增速
直营店店效增速一
直营店收入增速
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
来源：公司公告，国金证券研究所；注：店效=门店营业收入期初期末平均门店
