图表内容
图表24.2019H1-2022H1硅料板块毛利率及净利率
硅料毛利率一
硅料净利率
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H1
-10%
资料来源:Wind
东亚前海证券研完所
研究报告节选:
硅料供不应求,硅料企业盈利能力大幅提升。从盈利能力来看,2022年 H1 硅料板块 4 家公司整体毛利率为 45.30%,同比+13.26pct,环比+7.63pct;整体净利率为 32.17%,同比+13.77pct,环比+10.05pct,硅料供应短缺导致硅料价格持续上涨,叠加工业硅价格下跌带来的成本下降,使得硅料行业盈利能力大幅提升。从个股层面来看,2022 年 H1 通威股份/大全能源/新特能源/协鑫科技分别实现毛利率 35.06%/70.47%/56.80%/47.86%,分别同比+10.82pct/+9.55pct/+24.99pct/+6.86pct,大全能源盈利能力处于领先地位,主要得益于公司产品生产过程中电力、水等能源,以及硅粉等材料的单位耗用均远优于中国光伏行业协会统计的行业平均水平,较低的电力消耗和较低的原材料消耗使公司具备一定的成本优势。