图表内容
图表12.2018-2022H1可比公司毛利率
一菲鹏生物
1209%
1009%
809%
609%
409%
20%
09%
2022H1
资料来源:Wind
东亚前海证养研究所
研究报告节选:
销售规模扩大期间费用率降低,公司盈利能力持续改善。2019-2021 年公司毛利率分别为 71.67%、89.32%和 87.72%,整体呈上升趋势并处在较高水平。随着公司销售规模不断扩大,三费费率持续降低,由 2019 年 90.08%降至 2021 年 30.24%。在毛利率提升及三费费率下降背景下,公司于 2020年实现净利润扭亏为盈,当年实现净利润 8305 万元,2021 年实现净利润1.49 亿元,同比增长 79.4%,盈利能力持续增强。相比于可比公司,公司毛利率较低,主要原因是产品结构差异以及公司营收规模较小,规模效应导致毛利率不如竞争对手,未来随着公司收入增加,毛利率预计有进一步提升空间。