图表内容
图6：2017-2021年不同产品毛利率变化
综合毛利率
一人工智能解决方案
人机协同操作系统
100%
90%
89.309%
80%
81.35%
75.55%
75.86%
70%
73.99%
60%
50%
40%
36.79%
40.89%4346%
37.91%
30%
31.34%
20%
23.43%6
18.77%
10%
0%
资料来源：招股说明书，安信证券研究中心
2017-2021年不同产品毛利率变化
研究报告节选:
对较高的外包服务成本和人工成本，导致毛利率略有下降。而人工智能解决方案通常需要向客户交付软硬件一体的方案，涉及部分硬件设备采购，因此毛利率相对较低，2019-2021 年公司人工智能解决方案的毛利率依次为 23.43%、28.19%、31.34%，从趋势来看，毛利率逐年上升，主要系自研 AIoT 设备占比提升，采购成本有所下降。综合来看，因为相对低毛利率的人工智能解决方案的占比有所提升，导致公司的综合毛利率有所下降，2019-2021 年综合毛利率依次为 40.89%、43.46%、37.01%。根据公司公告，2022 年上半年在疫情的压力下，2022H1 毛利率仍保持在 35.88%，同比仅下降 0.87pct。其中，中山医、衡阳雪亮工程项目是作为标杆项目打造的，毛利率较低，扣除这两个标杆项目的影响，其他项目的整体情况还是稳中有进。最后更新: 2022-10-18
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2018-2021年各应用领域营业收入（单位：百万)
云从料技主要产品及服务图请
人工智能三大技术
人机协作系统研发历程
图6：2017-2021年不同产品毛利率变化
综合毛利率
一人工智能解决方案
人机协同操作系统
100%
90%
89.309%
80%
81.35%
75.55%
75.86%
70%
73.99%
60%
50%
40%
36.79%
40.89%4346%
37.91%
30%
31.34%
20%
23.43%6
18.77%
10%
0%
资料来源：招股说明书，安信证券研究中心
