20世纪70年代，各国依靠能源转型抵御输入性通

研究报告节选:

比也显著提高，汽车、家电工业作为日本汽车支柱型产业在解决就业、出口创汇等方面发挥了积极作用，在 1979 年至 1981 年间，日本经济依然保持正增长，日经指数实现稳步增长。英国经济痛点主要在于国有经济的效率低下，使其在第一次滞胀中表现较差，英国富时全指成为德日英美四国股指中跌幅最大的指数，直到撒切尔入主唐宁街后，将经济政策从需求侧刺激转向供给侧改革为主，才使英国走出滞胀。一方面在生产端开展广泛私有化运动，并减少福利开支，提高市场竞争活力，削弱了工会的权利，同时放松管制，实行开放与竞争政策；另一方面实施大规模减税缓解社会的税收负担。在经历高失业率、企业倒闭的阵痛期后，英国最终走出通胀，经济增速从 1980 年的-4.09%一路回升至 1983 年的 4.69%，通胀从 1980 年的 21.91%迅速回落至 1983 年的 3.65%。而第二次滞胀期间德国 DAX 指数出现小幅回调，主要原因在于其经济增速放缓，消费需求的萎缩使工业生产增速下滑。