可比公司估值表

研究报告节选:

我们选择相对估值法对公司进行估值。永泰能源作为国内煤电一体化布局的民营能源龙头企业，煤炭业务与电力业务并重的格局在未来较长期限内不会发生本质改变。石化贸易业务在营收中的占比相对较低，对公司估值影响不大。储能业务尚处于早期阶段，我们预计公司储能项目落地形成实际营收仍需一定时间，对现阶段公司估值影响不大。因此，我们选择的可比公司主业均为煤炭开采或煤炭开采与火电并存，其商业模式和发展逻辑与永泰能源相似，可比公司 2022 年调整后平均预测市净率为 1.00 倍。考虑到永泰能源优质煤炭资源、相对稳定的煤炭开采销售预期、火电业务基本面触底反弹的业绩弹性、以及未来可能的储能预期，我们给予公司 2022 年 1.00 倍 PB估值，对应目标价 1.99 元。首次覆盖，给予“增持”评级。

阅读研究报告

最后更新: 2022-11-04

图表内容

表8：可比公司估值表
一致预期净资产（亿元）
一致预期PB
可比公司
代码
最新价格（元）
2022/11/03
2021A
2022E
2023E
2024E
2021A
2022E
2023E
2024E
宝新能源
5.60
111.73
114.53
128.02
146.65
1.09
1.04
0.96
0.83
新集能源
4.27
93.82
118.82
146.54
175.55
1.19
0.94
0.76
0.64
中国神华
28.83
3768.75
4060.76
4825.71
5605.43
1.54
1.43
1.20
1.03
华能国际
6.72
1052.56
1035.58
1125.72
1243.23
1.00
1.01
0.94
0.85
江苏国信
5.85
286.03
275.35
266.18
257.01
0.78
0.81
0.84
0.87
平均数
1.05
调整后平均
1.00
数据来源：朝阳永续，东方证券研究所