汇改以来对汇率的管理调控措施

研究报告节选:

在此基础上，企业和非银行金融机构的杠杆率为 1，银行类金融机构的杠杆率 0.8，金融机构和企业所借各项跨境融资经期限、类别和货币错配等转换因子调节后的跨境融资风险加权余额不能超过其上限。由此可以看出，提高调节参数就会抬升各类机构的跨境融资风险加权余额，方便其融入外资，顺势减轻人民币贬值压力。美联储开始加息周期后，我国在经济受疫情反复冲击下进行了降准与降息，在内外息差倒挂并扩大之下承受了不小的汇率压力。年内为合理调节汇率，保持双向波动，已经于 5 月 31 日宣布将金融机构外汇存款准备金从 9%下调至 8%，9 月 5 日再次下调至 6%；同时，9 月 26 日将远期售汇业务的外汇风险准备金率从 0 提高至 20%。从中间价和即期汇率的差值也可以看出逆周期因子进行了上调。整体上，央行在持续释放稳汇率的信号，在我国经济企稳恢复的态势持续之下，人民币并不具备单边贬值的条件。但需要注意的是央行的管理工具以引导为主，而在中美货币政策保持背离的情况下，人民币汇率的波动仍取决于美元指数的走势，继续小幅贬值的可能仍存。 图 3：央行自 811 汇改以来对汇率的管理调控措施