厨电行业经营现金净流入

研究报告节选:

3.3. 经营性现金流有所改善 Q3 厨电行业经营现金净流入明显增长。2022Q3 行业经营现金净流入为 14.8 亿元，YoY+33.3%。行业现金流明显改善，我们判断，主要因传统厨电企业改变对部分房企合作模式，“先款后货”保证了公司现金流。以老板电器为例，2022Q3 单季度，公司经营性现金流YoY+81.1%。与老板电器相比，集成灶企业现金流有待改善（Q3 经营性现金流增速：帅丰YoY+19%、亿田 YoY+8%、美大 YoY-27%、火星人 YoY-49%）。有别于传统厨电企业，集成灶企业的工程渠道收入占比很低，地产销售回款对其现金流影响较小。我们认为，Q3 集成灶企业增加营销投入（例如亿田）、对经销商授信（例如美大、火星人）对公司经营性现金流产生影响。