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研究报告节选:

均房价提升（正向）、入住率受疫情影响和新开酒店前期爬坡影响（负向）、房间数量的增加（正向）三方面影响，假设 2022-2024 年平均 ADR 增长2.5%/2.5%/3.0%；2022 年受华东疫情影响，预计全年平均 OCC 下滑至38%，假设 2023/2024 年平均 OCC 恢复至 2019 年 90%/95%水平，因此22-24 年平均 OCC 为 38%/58%/61%。2024 年因 500 间南山小寨预计于2024 年 9 月开业，因此调整营业天数系数至 254 天（以 365 天为基准按房间数比例下调），预计 2022-2024 年非客房收入保持 38%不变。考虑房量增长、野奢高价产品加入带动平均单房价格提升、入住率回升，预计

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最后更新: 2022-11-23

图表内容

图表16：酒店业务收入预测
2022E
2023E
2024E
平均ADR
578.9
875.8
847.2
868.3
890.0
916.7
平均ADR YOY
51.3%
-3.3%
2.5%
2.5%
3.0%
平均OCC
64%
39%
43%
38%
58%
61%
客房收入（百万）
62.9
57.4
76.8
65.4
132.0
175.0
非客房收入（百万）
32.8
35.2
47.1
40.1
80.9
107.3
占比
34%
38%
38%
38%
38%
38%
客房数量（间）
营业天数系数（天）
营业收入（百万元）
95.7
92.6
123.9
105.5
212.9
282.3
营业收入YOY
-3.3%
33.7%
-14.9%
101.9%
32.6%
来源：公司财报，公司招股书，国金证券研究所