可比公司估值概览

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新国标政策推行下，国内电动两轮车行业逐步趋于高质量、高标准的规范化方向发展，行业竞争格局也会逐步趋于稳定，龙头企业市占率预计逐步提升，集中度也预计趋高。公司作为电动两轮车行业的龙头企业，渠道布局、研发实力、产品迭代力均领先行业，另外随着公司东南亚市场产线的逐步建设，业绩放量有望再上新台阶。综合前述假设，我们预计 2022-2024 公司营收为 332.10/410.47/481.51 亿元，对应增速为 23.1%/23.6%/17.3%，归母净利润为 21.23/26.84/32.22 亿元，对应增速为55%/26.4%/20.0%，当前股价对应 PE 为 15.4/12.2/10.2 倍。同可比公司相比，公司当前估值处于较低水平，首次覆盖，给予“买入”评级。

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最后更新: 2022-11-24

图表内容

表9：可比公司估值概览
总市值
收盘价
EPS(元)
PE (X)
证券代码
殿票简称
(亿元)
(元/股)
2022E
2023E
2024E
2022E
2023E
2024E
689009.SH
九号公司WD
230.65
32.35
6.42
10.61
16.32
51.42
31.13
20.23
603529.SH
爱玛科技
299.36
52.09
2.32
3.05
3.71
21.26
16.10
13.39
603787.SH
新日股份
41.72
20.45
0.78
1.28
1.58
26.07
15.98
12.96
行业均值
3.17
4.98
7.20
32.92
21.07
15.52
1585.HK
雅迪控股
367.66
10.94
0.71
0.90
1.08
15.43
12.21
10.17
数据来源：Wind、开源证券研究所
注：2022年11月22日汇率：1港币=0.9118人民币除九号公司、雅迪控股外，其他盈利预测
与估待教据均来自Wind一致预测.收意价日期为2022/1122