图表内容
图表14:劳动力供给缺口越发刚性
16.500
64%
16.000
62%
15.500
60%
15.000
58%
14.500
56%
14.000
54%
13
500
52%
13.000
50%
非农就业人数
非农劳动力
参与率(右】
来源:Bloomberg
国金证券研究所
研究报告节选:
供给影响下,人力与资源价格中短期下行空间有限,导致中短期高通胀仍将持续一段时间。1)从就业市场来看,即便未来就业需求下滑,供给弹性受限,使得“贝弗里奇”曲线长期向右偏移,或将导致薪资增长更为刚性、推升通胀。2)从能源价格来看,美国页岩油企资本开支的刚性导致新钻井增长缓慢、库存井不断消耗,同时油田品质的下降,也导致单井产量的下滑拖累了美油产量的增长;叠加俄油制裁、OPEC+减产协议的影响,供给刚性下油价回落空间有限。