图表内容
困表21:经济衰退开始后美股继续回调深度与月数
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经济衰退开始后美股继续回调深度与月数
(月)
衰退开始后美股继续下跌月数(右轴)
衰退开始后美股继续下跌幅度
研究报告节选:
股票市场还需留意盈利下滑可能带来的影响。历史规律显示,受盈利下滑拖累,衰退初期的 1-2 个季度,美股多仍面临调整风险。向后看,经济下行压力下,生产率下滑、海外收入减少均可能对美股盈利端造成冲击。1)历史上看,非农生产率与 EPS 走势多为同步指标,2022 年 Q2 美国非农生产力同比增长-2.4%已回落至十年低位,或显示盈利下修仍未结束;2)美元的韧性对美股海外收入形成明显侵蚀,三季度标普 500 成分股海外收入占比已回落至约 31%。