美国WTI原油价格（美元/桶）

研究报告节选:

至 74.45 美元/桶，若无反弹明年能源对 CPI 增长的贡献将大幅减弱。核心商品中权重较大的美国二手车价格自 2022 年 9 月已进入同比负增长，也预示着美国核心商品 CPI 增速开始走弱。在核心服务 CPI 方面，最大的环比增长贡献来自住房租金分项，而根据 Zillow 非季节性调整的平滑租金指数衡量，美国各地的房屋租金在 2022 年 10 月份结束了连续上涨的势头，环比下降 0.1%，为两年来首次出现月度下降，美国房屋租金增长放缓或将预示着核心服务 CPI 增长动能的减弱。此外，对美国通胀有着长期结构性影响的美国劳动力市场供需紧缺也出现了一定的缓解，美国职位空缺数自 2022 年 3 月以来持续减少。美国劳动力市场紧张对美国薪资增速有一定的引领作用，在美国职位空缺数下行后，美国亚特兰大联储新资增长指数在 2022 年 9月也出现了见顶回落的迹象，这将避免美国在 2023 年出现薪资-物价螺旋式通胀的困境。在高基数以及通胀分项纷纷出现走弱的情况下，预计美国 CPI 同比增速在 6 月已经见顶，美国通胀有望在 2023 年上半年持续回落。银河宏观团队预计 2023Q1 美国 CPI 增速将下滑至 5%，2023Q2 将加速回落至 3%，2023 年年底有望回落至 2.5%。