全球半导体周期（销

研究报告节选:

◼ 3年一轮迭代周期，本轮下行期有望于23年中构筑“U型底”。复盘近20年以来的全球半导体周期，每轮周期持续约3年左右，上下周期各约1.5年。2022年以来，全球半导体增速逐月放缓，并于9月首次出现负增长（yoy：-3%，qoq：-0.5%）， 预计到23年中“U型底”渐筑。◼ 关注库存去化节奏。集成电路产成品库存指数走势基本与销售额增速反向，前两年需求旺盛+供需错配导致下游过度备货，下行周期，厂商库存