北上资金累计净买入处于近4年低位（亿元)

研究报告节选:

岁末年初，北上资金开启反攻的几率较大，伴随已知风险的缓和，2023 年外资有望加速回 A。2022 年底，内外不确定性因素逐渐缓解，内部疫情政策进一步优化，外部美联储加息放缓，前期受内外共同影响的北上资金打开了反攻的空间，外资持有的中国大盘股 ETF，其中未平仓的看涨期权数量在近期大幅上涨，表明了外资对于 A 股信心大幅走强。2023 年外资流入的节奏与总量都将与 2021 年相似，截至 2022 年底国际指数虽未公布外资扩容计划，但在互联互通 ETF 盘活存量的作用下，2023 年北上资金有望加速回 A，预计净流入额回归疫情前的水平，也就是接近 2019 年的 3400 亿元；流入节奏主要受到美联储加息的影响，预计二季度美联储将停止加息，届时美元兑人民币汇率加速回落，北上资金的成本制约因素消退，加速流入 A 股，全年流入节奏与 2019 年相似。