图表内容
图表15：余额保持增速，仓位有望回归
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保险公司：保险资金运用余颜亿元
山一保险公司：股票和基金：占资金运用余颜比例：平均值%（右
轴)
资料来源：wind资讯，华盒证券研究
余额保持增速，仓位有望回归
研究报告节选:
5、 险资：高性价比吸引长线资金仓位回归 保险资金权益仓位降至三年低位，政策引导长线资金加大权益投资，股市优异性价比有望吸引险资回补。2022 年保险资金运用余额稳步增加，截至 2022 年 10 月达到 245391 亿元，但险资的权益仓位却降至了 2019 年以来的低位，仅有 12.33%。但当前全 A ERP 处于历史高位，长期配置性价比较高，保险资金多为长线资金，因此配置性价比和长期收益为该类资金的主要考虑因素，从历史经验来看，A 股性比价的高位区间往往对应着险资开始回补仓位的起点；此外，银保监会鼓励偿付能力充足、资产负债管理能力较强的保险公司加大股票等二级市场权益类资产投资。综合来看，内有高性价比吸引，外有政策推动，保险资金回补势在必行，若 2023 年保险资金运用余额保持增速，同时中性预测其权益仓位回归近5 年均值（12.75%），2023 年险资将为 A 股注入 4037 亿元增量资金。最后更新: 2023-01-06
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图表15：余额保持增速，仓位有望回归
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保险公司：保险资金运用余颜亿元
山一保险公司：股票和基金：占资金运用余颜比例：平均值%（右
轴)
资料来源：wind资讯，华盒证券研究
