公司毛利率持续改善

研究报告节选:

净利润率：公司22年前三季度归母净利润率提升至30%，改善幅度优于其他区域酒企。随着毛销差改善，21年公司归母净利润率约30.2%，同比+2.6pct，22年前三季度约30.91%，同比+0.7pct。对比其他区域酒企，公司利润率水平处于中游水平，但改善较为明显，2015-22前三季度，公司归母净利润率改善约12.8pct，高于古井贡酒(6.9pct)、口子窖（8.5pct）、洋河股份（0.8pct）、今世缘（3.7pct），主要为公司随着营收提升，带动费用率的规模效应，毛销差、管理费用率均呈现持续下降趋势。