盈利预测及市场重要数据

研究报告节选:

第四季度经营环境挑战下流水下跌、库存周转放缓，但 1 月以来大环境改善、线下客流恢复、元旦春节等销售旺季拉动消费，2023 年有望完成库存清理。中长期看，公司主品牌坚持大众定位、深耕跑步领域强化品牌势能；新品牌处于快速成长期，未来拓展加盟模式有望放量。考虑到公司四季度流水下跌及库存压力增加，下调盈利预测，预计公司 2022-2024 年净利润分别为 9.1/12/14.8 亿元（原为 11.1/13.6/17.2 亿元），分别同比增长 -0.1%/31.9%/23.6% ， EPS 分别为 0.34/0.45/0.56 元，昨收盘价对应 PE21.5x/16.3x/13.2x，由于盈利预测下调但疫情放开后板块信心后恢复、估值提升，下调合理估值至13.5-14.0 港元，对应的 2023 年 PE 提升至 24-25x（原为 14.6-15.3 港元，对应 2023 年 21-22xPE），维持“买入”评级。

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最后更新: 2023-01-18

图表内容

专2：盈利预测及市场重要数据
利预测及市场重要数据
2022E
2023E
2024E
业收入（百万元）
8
172
10
013
12
527
14.355
16
761
-0.1%
22.5%
25.1%
14.6%
16.8%
利润（百万元）
1
197
1
480
-29.5%
77.1%
-0.1%
31
9%
23.6%
股收益（元）
0.19
0.34
0.34
0.45
0.56
利率
39.1%
41.7%
40.9%
41.4%
41.6%
资产收益率(ROE)
7.1%
11.5%
10.9%
15.8%
28.4%
盈率(PE)
38.1
21.5
21
5
16.3
13.2
//EBITDA
56.1
28.4
22.1
20.1
19.9
净率(PB)
2.7
2.5
2.4
2.6
3.8
料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理