图表内容
图16：2019-2022H1百果园分销售渠道毛利率
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80%
60%
40%
272%
27.6%
273%
28.0%
20%
212%日
141%
173%
14.5%
68%
9.2%
9.1%
0%
1%
1.0%
2020年4.9%
-20%
加品门店
自营门店
线上军道
—一特许权使用费、会员收入等
资料来源：百果园招股书，天风证券研究所
2019-2022H1百果园分销售渠道毛利率
研究报告节选:
2.5.2. 加盟店主导综合毛利率回弹，线上渠道毛利率低于整体 加盟店毛利率提升推动综合毛利率回升。考虑到加盟网络成熟及水果产品需求提升对公司议价能力的加成，公司 2021 年普遍提升对加盟商售价，加盟店毛利率从 2019 年的 6.8%上升至 2022H1 年的 9.1%，推动综合毛利率上升至 11.5%。此外，附属公司津成泰的主营业务为苹果批发，2019 年的极端天气使得津成泰的苹果销售价格走高，导致直销毛利率整体较高；2020 年苹果市场价格跌回正常区间，直销毛利率从 2019 年的 21.2%降至 2020 年的14.1%后保持相对稳定。主要销售优惠水果与生鲜产品的线上渠道毛利率明显低于其他渠道，在 2020 年降至-4.9%，2021 年优化“熊猫大鲜”运营及 B2C 线上渠道产品策略后毛利率略有提升。最后更新: 2023-01-19
相关行业研究图表
2019-2022H1百果园现金及现金等价物（亿元)
2019-2022H1百果园会员收入及会员人数
2019-2022H1百果园管理费用明细
百果园独创水果分级标准化管理体系
百果园核心品牌与品类
中国传统水果价值链
图16：2019-2022H1百果园分销售渠道毛利率
100%
100.0%
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100.0%
80%
60%
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272%
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212%日
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173%
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68%
9.2%
9.1%
0%
1%
1.0%
2020年4.9%
-20%
加品门店
自营门店
线上军道
—一特许权使用费、会员收入等
资料来源：百果园招股书，天风证券研究所
