浮法玻璃销量增速与地产竣工增速相关系数计算（增速单位为%）

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预计玻璃实际出货量恢复水平以及节奏与地产竣工有一定差异，销量难以出现大幅增长。市场往往把竣工数据当做玻璃需求的指引，实际上前者的波动性远大于后者，有两点可以解释。一方面地产占玻璃需求的 74%，此外 26%的需求来自汽车/电子消费等，此类需求和竣工或存在一定对冲效应。比如 2013 年三者增速分别为 2.0%、15.9%、21.0%，汽车和电子产品的高增长共同对冲了地产的阶段性低点。另一方面，房屋施工中玻璃进场往往在实际竣工之前，因此玻璃的实际需求发生在竣工前一段时间。数据表明，浮法玻璃消费量增速与 4 个季度后的地产竣工增速两者有较高的关联度。因此我们认为尽管 2023 年竣工改善确定性较大，但实际玻璃销量不一定会同步出现明显增长。

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最后更新: 2023-01-20

图表内容

:3：浮法玻璃销量增速与地产竣工增速相关系数计算（增速单位为%）
20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q3
21Q422Q1
22Q222Q3
22Q4与销量增速相关系数
量增速
(37.8)16.8
5.9
9.9
80.0
(6.7
(5.3)
(5.2)
(1.5)
(12.2)7.4
0.7
工增速
(15.8)(3.4)
(14.1)1.4
22.9
28.8
18.1
1.0
(11.5)(32.6)(15.7)(15.5)(0.195)
工增速（滞后1季）
16.0(15.8)(3.4)
(14.1)1.4
22.9
28.8
18.1
1.0
(11.5)(32.6)(15.7)0.156
工增速（滞后2季）
2.3
16.0
(15.8)(3.4)(14.1)1.4
22.9
28.818.11.0
(11.5)(32.6)0.452
工增速（滞后3季）
(15.0)2.3
16.0
(15.8)(3.4)(14.1)1.4
22.9
28.818.11.0
(11.5)0.571
工增速（滞后4季）
(10.8)(15.0)2.3
16.0(15.8)(3.4)(14.1)1.422.928.818.11.0
0.696
据来源：国家统计局，卓创资讯，东方证券研究所