2012年海天味业成本结构

研究报告节选:

成本高位，2022 年主要调味品企业盈利能力承压。除天味食品外，主要调味品企业2022Q1-3 毛利率均同比下降，主因行业原材料成本压力较大。根据海天味业招股说明书，大豆/白糖原材料占海天成本比重均为 17%，2022Q1-3 受俄乌战争影响，大豆现货价、白糖期货价分别同比+11.35%/4.6%，成本持续高位。毛利率承压下调味品企业主动收缩费用，但海天味业、中炬高新、恒顺醋业、日辰股份 2022Q1-3 销售净利率依然分别同比下降 1.7%/0.3%/1%/5.8%，行业盈利能力承压。