图表内容
图18:2021-2022M11乳制品当月产量及同比
290.00
35%
280.00
30%
270.00
25%
260.00
20%
250.00
15%
240.00
10%
230.00
5%
220.00
0%
210.00
5%
2021-05
2021-07
2021-11
2022-01
2022-03
2022-05
2022-09
2022-11
产量:乳制品:当月值(万吨)
同比
数据来源:Wid
国家统计局,东吴证券研究所
研究报告节选:
消费力低迷,行业产品结构恶化,原奶价格下行下盈利能力依然承压。以蒙牛为代表的乳制品企业成本结构中原奶占比 45%、大包粉占比 8-10%,2022Q1-3 原奶和大包粉价格分别同比-2.71%/+25%,综合来看原材料成本同比略增,压力可控。但 2022 年前三季度板块毛利率分别同比下降 3.2%/4.4%/4.3%,归母净利率分别同比+0.8%/-1%/-2.7%,