图表内容
图9:2005年外储大量增加、与A股走势正相关
1
500
官方储备资产:外汇储备:环比增加亿美元
7
000
上证综合指致(,点右轴)
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000
1
000
5
000
4
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3
000
2
000
-500
1
000
-1
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2003-12
2004-12
2005-12
2006-12
2007-12
2008-12
2009-12
2010-12
2011-12
资料来源:wind
浙商证券研究所
研究报告节选:
人民币汇率波动对债券市场的影响也是同理。根据利率平价理论,由于存在套利平价,本币升值相当于为本币利率上行(远期)扩大了空间。同时,汇率升值往往伴随着经济基本面预期上修,而经济基本面预期改善一般将推动债市利率上行。但如果升值的同时伴随较大幅度的资本流入,债券同样将面临资产价格重估的逻辑,对债券价格形成利好。