图表内容
大势研判“六因子”框架
内需
外需
美联储
国内流动性
中美周期
风险偏好
投资
出口同比
宽松:上涨
货币端
共振
上升:上
消费
海外经济
紧缩:下跌
信用端
错位
下降:下
股市上涨/下跌
来源:国海证券研究所
研究报告节选:
从分子端来看,2019 年我国股市上涨的主导因素是内需的筑底回升。第一,2019年消费的上行体现在低端消费和高端消费的共振上行,消费者就业预期和收入预期处于 120 以上的高景气水平,消费在需求端信心较强。第二,2019 年我国房地产投资累计同比维持在 9.9%-11.9%的高增长,地产端的持续恢复为股市上涨奠定基础。第三,2019 年中美经济周期呈现“中国制造业 PMI 筑底+美国制造业 PMI 下行”,说明中国经济预期改善的动能强于美国。