泸州老窖产能测算

研究报告节选:

浓香酒酿造周期约 60-90 天，陈酿需要 1-3 年左右，延长发酵期可以促进酯化作用，总酸和总酯含量增高，进而提高浓香酒酒质。国窖 1573 一直延续 90 天的发酵期，以保证高端酒的酒体甘甜。浓香成品酒一般需要陈酿 1 年左右，待其风味逐渐达到老熟阶段，国窖 1573 采用 5 年的陈酿期，且设置 3 个月的货架期。泸州老窖窖池过万口，高中档酒产能支持其业绩持续增速浓香酒优质酒出酒率跟酒窖窖龄高度相关，我们测算百年以上窖龄窖池的优质基酒出酒率约为 46%，50-100 年以上窖龄窖池的优质基酒出酒率约为 33%，30-50 年以上酒窖的优质酒出酒率约为 18%。尤其以原窖法工艺生产浓香酒的泸州老窖，因为只有一个窖池参与发酵，酒体更加体系出原窖池的风味。根据泸州老窖相关资料披露，泸州老窖拥有规模庞大的原生态老窖池群，其数量达至10086 余口，其中 50-100 年老窖池 5381 口，30-50 年老窖池 3086 口。根据年报披露，泸州老窖拥有 1,619 口百年以上酿酒窖池、16 处酿酒古作坊及三大天然藏酒洞。2012年泸州老窖窖兴建 1.8 万口窖池；2016 年公司开启酿酒工程技改项目，一期项目 2020年完工，新增 7000 口窖池；二期工程将于 2025 年完工，新增 1.5 万口窖池。

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最后更新: 2023-01-20

图表内容

图46泸州老窖产能测算
客池教量
容积（立
每立方米投入
单口产能合计产能
优质酒基
优质酒
优质基酒
成品优质酒
普通基酒
成品普通酒
方米)
粮食（吨）】
(吨)
酒占比
出酒率
产能（吨）
产能（吨）
产能（吨）
对应产品
产能（吨）
百年窖池
65%
0.11
4.6
70%
国客1573
国客1573/特曲60/客龄
50-100年
55%
0.11
4.4
60%
33%
90/客龄60
30-50年
45%
0.11
3.6
40%
18%
特曲系列/客龄30
2012年新建
40%
0.11
3.5
5%
2%
头曲、二曲等
2016年新建
2020年完工
40%
0.11
5.3
0%
0%
头曲、二曲等
2016年新建
2025年完工
40%
0.11
7.0
资料来源：渠道调研、微酒、酒说、HT预测