2017-2022年前三季度盈利能力较为稳定

研究报告节选:

产品结构优化+控费能力优异，盈利能力有望持续提升。2022 年前三季度毛利率为20.4%，同比-9.6pct，主要系硅料价格处于高位且产能仍处于爬坡阶段，导致硅片业务毛利率为负。2022 年前三季度期间费用率为 8.1%，同比-9.9pct，其中管理费用率和销售费用率分别为 5.1%、1.9%，同比-5.3pct、-4.6pct，主要系公司收入快速增加，稀释管理和销售费用率。2022 年前三季度销售净利率为 10.2%，同比+1.7pct，受益于优异的控费能力，期间费用率呈下降趋势，公司销售净利率水平稳中有升。未来随着硅片等新业务快速放量、期间费用管控持续优化，公司盈利能力有望进一步提升。