TT行业遵循从通信到消费电子到计算机和游戏依次获得超额收益的规律

研究报告节选:

移动互联网时代，产业热潮经历了基础设施-终端设备-应用软件的演变。2009-2018 年的移动互联网时代先后经历了从大规模的基础设施建设到终端设备潮再到应用软件端的传导过程。2008 年底开始，以基站设备为代表的基础设施开启高速建设，产量增速持续上行，至 2009 年 8 月一度高达243.43%。其后 2010 年 iphone4 上市，智能机时代正式开启，2010-2013 年智能手机渗透率高速提升，至 2013 年底智能手机市场份额占比已上升至 70%以上。2013 年 4G 基建开启，更高的速度、更强的稳定性支持下，短视频、游戏等应用迎来上升，2014-2016 年，在“互联网+”支持政策的助推之下，互联网行业更是迎来了并购热潮。 TMT 行业之中，行业轮动也遵循从基础设施（通信）到终端设备（消费电子）再到应用软件（计算机、传媒）的规律。而从市场行情来看，尽管 2009 年 3G 牌照才正式发放，但 2007 年下半年 3G建设即已开始预热，在 2001 年中国申奥时信息产业部即做出了“3G 服务奥运”的承诺，2007 年 11月这一承诺再次得到重申，2007 年下半年开始，通信即已开始相对市场及其他 TMT 行业占优。2010 年 iPhone4 发布，手机生产历经 2010 年-2011 年上半年与 2012 年上半年-2013 年下半年两轮上行期，期间智能手机渗透率不断提升，带动 2009 年中-2012 年底的消费电子行情，在此区间消费电子相对市场整体上涨 56%。其后，2013 年 4G 周期助推下，移动互联网应用端蓬勃发展，计算机、传媒领涨市场，2013 年 1 月-2015 年 6 月较市场整体分别取得 353%、260%的超额收益，表现优于通信、消费电子等。图表 47. TMT 行业遵循从通信到消费电子到计算机和游戏依次获得超额收益的规律

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最后更新: 2023-02-06

图表内容

图表47.TT行业遵循从通信到消费电子到计算机和游戏依次获得超额收益的规律
■通信超颜收益
■半导体超颜收益
■游戏超颜收益
■计算机超颜收益
■消货电子超额收益
应用软件加速渗透期：
计算机特别是“互联网
+”、游戏等占优
基础设施高速建
智能手机高速渗
设期前：
透期：
通信占优
消费电子占优
-50
2007/8-2008/10
2009/6-2012/12
2013/1-2015/6