中国主要正极原材料平均价格

研究报告节选:

回看公司过往发展，受益于规模经济，2020 年销售成本大幅降低。2020 年，中创新航动力电池单瓦销售成本从 2019 年的 0.83 元降低到 0.55 元，主要是由于：1）随着原材料产能释放，正极原材料价格持续走低，于 2020 年达到最低点；2）常州生产基地二期于 2020 年投入运营，产量由 2019 年的 2.69GWh 提升 41%到 2020 年的 3.78GWh，产能利用率从 2019 年的 90.6%提升到 92.0%，带来产量的规模经济；3）制造效率提升，平均制造费用从 2019 年的 0.15 元/Wh 减少到 0.1 元/Wh。 进入 2021 年，上游原材料价格攀升，公司积极与上游原材料公司开展合作，销售成本较为优秀。2021 年 3 月，公司与供应商 A 的子公司签订了高电压三元正极材料技术发展协议。2022 年 3 月，公司通过参与中科电气的定向增发而持有其 0.5%的股权，一定程度上支持了其“年产 5 万吨锂电池负极材料生产基地项目”“年产 3 万吨锂电池负极材料及年加工 4.5 万吨石墨建设项目”的两项生产升级，与其建立了更密切的战略合作。5 月，公司与天齐锂业签订了《战略合作伙伴协议》和《碳酸锂供应框架协议》，有助于公司与上游建立更密切的关系，从而一定程度上控制原材料成本。尽管 2021 年上游材料的涨价使得公司单瓦销售成本同比有所增加，但整体成本仍然保持较为优秀的水平。2021 年宁德时代和中创新航动力电池销售成本分别为 0.61、0.62 元/Wh。 我们预计，中长期看，随着原材料价格趋于合理化、产能不断扩张带来的规模经济、技术的迭代更新，公司未来的成本控制能力有望进一步提升。