图表内容
2022E
2023E
2024E
销售费用(百万元)
销售费用率
2.9%
2.4%
2.0%
1.8%
1.5%
管理费用(百万元)
管理货用率
8.6%
6.0%
3.5%
3.4%
3.3%
研发费用(百万元)
研发费用率
7.1%
4.2%
4.3%
4.3%
4.8%
资料来源,公司公告,国盛证泰研究所
研究报告节选:
随着公司业务规模的扩大,逐渐体现出规模经济,公司销售费用率、管理费用率、研发费用率呈下降趋势。2021 年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为 2.4%、6.0%、4.2%,我们假设 2022-2024 年公司费用率仍将随着收入规模的扩大而呈现下降趋势,预计销售费用率分别为 2.0%、1.8%、1.5%,管理费用率分别为 3.5%、3.4%、3.3%,研发费用率维持 4.3%、4.3%、4.8%。