2023年挖机行业销量预期分情景讨论

研究报告节选:

展望 2023 年，在内销波动收敛，出口保持一定增长背景下，行业整体有望个位数波动。我们对内销、出口进行分情景讨论，核心假设：假设①：分情景讨论 2023 年内销情况，悲观/中性/谨慎乐观/乐观对应内销增速-20%、-15%、0%、5%；假设②：分情景讨论 2023 年出口情况，参考 2018-2022 年出口复合增速 63.2%，悲观/中性/谨慎乐观/乐观对应出口增速 20%、30%、50%、60%。结果显示，在双中性预期下（出口+30%，内销-15%），行业整体+3.8%；在双悲观预期下（出口+20%，内销-20%），行业整体-3.2%。出口增速放缓，内需市场有望持续受到政策催化，一方面“稳增长”政策效应有望延续，另一方面，金融 16 条支持房地产市场平稳发展。因此相比 2022 年，2023 年内销增速降幅有望显著收窄。我们判断，工程机械行业下行进入逐步筑底阶段，从中长期角度看，工程机械行业周期性受行业结构优化影响，出口可能是本轮下行周期平滑波动更为关键的因素，但是内销市场波动收敛，对于工程机械上游液压密封件环节来说，内销市场的企稳复苏对仍在寻求国产替代机会的国产供应商相对关键。

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最后更新: 2023-03-16

图表内容

表6：2023年挖机行业销量预期分情景讨论
2023E
悲观
中性
谨慎乐观
乐观
情况一：按2023年出口增长30%（中性）预期下，讨论内销分情景
行业挖机销量（台）
挖机销量同比增速(%)
-23.8%
0.9%
3.8%
12.6%
15.5%
①挖机出口（台）
出口增速(%)
60.0%
30.0%
出口占比(%)
41.9%
53.9%
52.4%
48.4%
47.2%
②挖机内销（台）
内销增速(%)
-44.6%
-20.0%
-15.0%
0.0%
5.0%
情况二：按2023年内销增长-15%（中性）预期下，讨论出口分情景
行业挖机销量（台）
挖机销量同比增速(%)
-23.8%
-0.3%
3.8%
12.2%
16.4%
①挖机出口（台）
出口增速(%)
60.0%
20.0%
30.0%
50.0%
60.0%
出口占比(%)
41.9%
50.4%
48.4%
44.8%
43.2%
②挖机内销（台）
内销增速(%)
-44.6%
-15.0%